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白万纲:白万纲《并购和整合中的管控》系列演讲之并
2016-01-20 99837
客户:集团公司 地点:广东省 - 广州 时间:2010/4/20 0:00:00 整体上并购大约可以分为三种:财务型并购,战略型并购和管理型并购。   1、财务型并购   财务型并购的主要方式包括重组、MBO、杠杆收购、推高股价形成利润、强化现金等,这种并购基本上都是技术性的。有人将这种并购形象地称作“养猪”,即养肥了就卖掉获利。为了纯粹的财务目的,甚至有时企业会并购一家负债很高的公司,以减少的赋税去平衡并购所花费的成本,而且并入的资产可以进行切割、整合来获利。比如美国有部分PE公司像德州太平洋,它的最主要的做法就是去并购那种濒临破产的企业,然后从破产程序里做出利润,这在通常情况下是难以理解的。   2、战略型并购   战略型并购是自90年代以来较为广泛的一种并购,它的主要意图是获得产业资源和产业地位、形成产业协同、拉升产业链条、强化产业规模。比如日本的产业,事实上很多人只注意到新日体这样的企业,而无法看见其背后的一些股东,一些综合性商社。日本的综合商社在获得产业规模,产业协同上有许多非常值得学习的做法,总的来说就是母公司通过进口、出口和转口贸易业务,在下属的许多产业公司和金融公司之间搭通一个桥梁。这方面的典型是三井,其下属拥有很多我们非常熟悉的子公司,如丰田、东芝、王子造纸、东立纺织等。   3、管理型并购 最后一种是管理型并购,即通过并购获得设备、资源、资格、技术、管理、客户、品牌等等。比如米塔尔并购阿塞洛,在很大程度上是为了获得技术和一些产品。管理型并购和战略型并购的重大差别之一就是规模和整合程度,相对较小的会将其归于管理型,而相对较大的会归为战略型。
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