今年上半年，上证指数累计下跌17.14%，3000点大关成了一道迈不过去的坎。在全球股市跌幅榜上仅次于意大利股市和日本股市。创业板、中小板、深成指的跌幅差不多，均在17%到18%之间。放眼国外，全球资本市场形势也很艰险且颇不平静，大幅震荡态势为近5年来罕见。其中，巴西股市以18.86%的涨幅惊艳全球，美国标准普尔、道琼斯指数分别报收2.69%、2.90%外，A股各大指数均重挫逾17%，而日本日经225指数则以18.17%的跌幅，熊冠全球。数据统计显示，今年上半年，2864只A股中只有512只上涨，占比仅17.85%，这还包括了众多上市不久的新股、次新股。如果剔除上市不到一年的新股、次新股，上涨的A股仅431只，占比仅15.57%，也就是一成半多。

下跌的个股占比超过八成。其中497只个股跌幅超过30%，有14只个股甚至被腰斩以上。　截至6月30日收盘，沪深两市合计总市值45.48万亿元，相比去年年底缩水了7.46万亿元。如果考虑到上半年有61只新股上市，以及定增、配股新增市值等因素，两市市值实际蒸发了8.34万亿元。以最新公布的A股5007.1万户持仓投资者数粗略计算，每户损失16.68万元。

证监会为了维护股市的健康稳定，多次重拳出击整治股市乱像。6月29，证监会通报了上半年证监会行政处罚情况。从数据看，证监会执法的效率和力度都在不断加强，一批编造传播虚假信息、严重扰乱市场秩序的违法案件得到快速查处，显示出证监会对违法行为从严从快打击的能力和决心。

据证监会新闻发言人张晓军介绍，上半年证监会对88起案件作出处罚，作出行政处罚决定书109份，较去年同期增长84.75%，罚没款共计25.54亿元，作出市场禁入决定书4份，对7人实施市场禁入，其中2人被实施终身市场禁入，行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。这88起案件主要为：内幕交易类案件处罚30起；市场操纵类案件处罚18起；信息披露违法类案件处罚15起；编造、传播虚假信息类案件处罚5起等。

上半年，证监会按照“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的原则，对欺诈发行、信息披露违法违规案件涉及的发行人、上市公司及其保荐、审计、评估及法律服务机构全方位、全链条追责。

特别是今年5月份，证监会首次针对审计评估机构部署开展专项执法行动，包括7起典型案件，涉及6家机构，覆盖当前审计评估机构未按规定勤勉尽责的5类典型违法违规行为。案件集中公开部署调查，对执业机构集中立案，监管震慑效果明显。

可以看到，今年以来，在大力推进多层次资本市场体系建设和监管转型的同时，证监会进一步强化证券执法和行政处罚工作，加大了对违法违规行为的打击惩处力度，在稽查执法方面体现出了更快、更准、更有效的办案方式，上市公司和各市场主体遭调查和处罚的频率出现明显增长，这种持续的监管风暴对市场震撼作用很大，对于证券市场的健康发展的意义也正逐步显现出来。

总的来说，2016年上半年以来，A股整体趋势向下；然而到了6月份，美联储加息推后、MCSI再拒A股以及英国脱欧公投等大事件一一落地，A股终于从空头转向横盘，并在年中进入了等待质变的关键时刻。

对于A股市场而言，进入下半年后，“上下两难”的态势或许会有所改观。首先，自上月英国脱欧“靴子”落地之后，笼罩在股市上空的阶段性利空已基本落地。体现在市场表现上，上周A股预期改善，指数温和上涨，沪指上涨2.7%，创业板指涨3.9%。今日，股市略有上涨。

回顾此前市场表现可以看到，6月市场成交量、换手率数据正在小幅回升。数据显示，全部A股日均成交量从5月底的244亿股，已提升至目前的377亿股；换手率指标也从5月底160%提升至目前的240%左右。同时，新能源汽车、OLED、物联网等主题热点不断，在利空频出的背景下，市场活跃度小幅提升，显示市场潜在的做多力量在集聚。

年初下跌以来，A股基本处于宽幅震荡状态。中途大盘短暂冲关3000点，但无力守住“城池”又再度回落，总体而言，还是存量博弈格局。而且，在经历了经济数据回升，美联储加息预期推后一系列事件后，市场缺乏很大的利好。

但是，未来市场可能会有一些潜在的积极因素，包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等来打破这一局面。首先是国企改革加速。自6月底宝钢、武钢披露筹划战略重组之后，央企并购重组进程在逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。

其次，全国金融工作会议有可能提前至今夏召开，历史上曾召开了四次全国金融工作会议，每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。

第三，深港通确定会在年内到来，短期内，深港通的开通有望提振当前的市场环境；长期来看，两地的互联互通将引导A股市场逐步完善健全，未来有望成为机构投资者占主导、价值投资为主流的股票市场。

另外，今年9月，G20峰会将首次在中国举办。这将是继2014年11月举办APEC会议后，中国迎来的又一重量级主场外交。此次峰会的主题为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”，届时中国将为世界经济提供哪些新思维、新动力，将会受到全球关注。而海外方面，英国脱欧之后，为对冲脱欧对经济的不利影响，英国央行未来存在降息可能性，欧洲央行有望再次放宽QE购债标准。

反观不利的因素，下一次美元加息可能会在四季度或年底，可能会加剧全球金融市场波动，美国大选等大事也值得关注。在诸多潜在利好因素支撑下，A股能否在7月迎来“翻身”，值得期待。但当前A股市场依旧面临的诸多“障碍”仍不能忽视。

宏皓教授表示，目前，整个市场的流动性充裕，随着深港通开通的临近以及社保资金的入市等相关政策的放开，的确存在相应的增量资金进入股市的可能性，而只要有钱进来，成交放大，行情走势就不会再像现在这样呆板，由此带来的财富效应将会在股市上形成正循环，从而为结构性行情的深入创造条件。

未来在风险偏好的驱动下，A股会有比上半年好的机会，行业配置上，看好券商、军工、稀土、核电、电子等板块行情。供给侧改革板块下半年有可能再起一波。在大众创业、万众创新的经济改革背景下，具有内生动力的新兴产业，会有较好的市场预期，如新能源产业、互联网+等，其所带动的相关产业也会出现较好的增长预期。

短期来看，由于增量资金不明显，市场热点仍围绕小盘次新展开，但随着监管加严，后期投资者仍应以业绩为主导，以公司成长性为主线寻找投资机会。行业方面可关注生物疫苗概念、3D打印概念、新能源新材料概念及环保概念。

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