一条老街，很多地方是百年前鹅卵石铺就的路，步履匆匆坐地铁上下班的汹涌人群，7点晨会、深夜看完外盘回家，精疲力竭，就是掌握全球金融命脉的逼窄小街——华尔街。

金融不是高楼大厦，而是掌握金融交易的能力。华尔街开始金融之时，没有政府有意布局，一切目的只有一个，为了交易便利。金融中心，是市场化的自然生成过程。

金融改革 政府挂帅

中国正在进行的金融改革，与欧美模式不同，在政府主导下在试验田进行金融试验，而后推广到全国。

也许有人会说，亚洲模式与欧美模式不同，从印度到新加坡，从货币国际化到金融未来发展的布局，都是政府官员与智囊规划下的产物。印度在卢比国际化的过程中实行的是全国的渐进式改革，而新加坡作为城市国家，在弹丸之地上没有进行地方试验的空间。无论是印度还是新加坡，不会在某个地区实行特殊的利率政策，不会在某个特定的区域实行境外直投、资本项目可兑换。有一点可以肯定，无论欧美模式还是亚洲模式，金融中心离不开两大要素，高效率而风险可控。

三十年后中国金融改革如箭在弦，人民币国际化，利率市场化是两大议题，前者是为了让中国经济进入既有的世界金融贸易体系，后者则是为了让僵化的金融市场尽快适应千变万化的实体经济需要。

金融与实体不同，不可能有纯粹的试验田。民间资金借贷平台可以在某些地方先行先试而后推广，但涉及到资本项目可兑换等断无先行可能，在金融非市场化的情况下全部先行先试有泥沙俱下之嫌。

我国批准温州、深圳两地成为金融特区。3月28日，国务院常务会议定，设立金融综合改革试验区；6月底，《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》获国务院批准，面向民间资金的广州金融街落成，各地力争成为此次中国金融改革的试验田，正如广东省副省长陈云贤所言，“温州能做的我们都能做，温州不能做的我们也能试，是广东金融改革创新先行先试的重要政策保障。”6月29日，国家发改委副主任张晓强在香港表示，国务院批准并支持深圳前海实行比经济特区更特殊的先行先试政策，包括支持前海构建跨境人民币业务创新试验区、探索试点跨境贷款等。

温州、广东谁能成功？

温州与广东金改，谁能够成功？

最重要的条件是，尊重民间的金融智慧，给予民间的信用创新以足够的鼓励。有政府的优惠政策却不靠优惠政策，善用民间资金、建立民间借贷信用保障机制、在民间利率基础上建立与准确的市场利率挂钩的衍生品市场，才能在此次赛跑中脱颖而出。

政府在金融方面的市场意识是最重要的。三个月前的傍晚，在黄浦江边，有个金融界人士面对涛涛江水，感慨央行上海分部有名无实，上海分部重交易，但审批中心却在北京，弄个批文得来回跑，还不如直接把分部搬回北京省事。各大银行都懂得这个道理，除了交行外，总部都设在北京。

审批权集中在北京，能够螺蛳壳里做些道场的只剩下民间资金交易。政府一直试图规范至取缔民间资金交易，与市场做对的管理从未成功，反而提高了风险溢价，将风险逼入地下，一旦经济紧缩，从鄂尔多斯、河南到广东，频频爆出民间高利贷资金链断裂现象。不难理解，不管是温州还是深圳，均是中国市场经济发达之地，却又是陷入了瓶颈、进退两难之地。在这些地方进行金改试点，正是撞了南墙之后，为市场经济闯出一条新路。

温州民间借贷登记服务中心成立两个月，交易效率并不高。借出登记资金5亿元，借入登记资金11亿元，成交金额仅5000万元。这是因为没有快速信用识别系统造成的后果，出借者担心受骗上当，政府担心出现欺诈事件，为了提高交易效率，温州市委、市政府进行多次协调，6月11日，温州放开房产二次抵押，借款人可在房管局办理抵押登记。一套估值100万元的房子，在银行抵押以6折放贷后，剩余的估值可以在借贷登记服务中心盘活。其他抵押物包括汽车，温州车管所在中心直接设立窗口。

这是非常原始的信用识别方式，吃银行的残羹剩饭不说，信用风险还比银行更高，因为一旦房地产作为惟一的抵押品市值大幅缩水，首先受到影响的就是民间借贷这一块。在借贷中心不存在纯粹的信用借款，而是原始的抵押贷款方式，且比银行的抵押风险更高。

民间的智慧是无穷的。借用第三方中介机构建立信用体制呼之欲出，开办过全国首个私人钱庄和温州首家纯民营担保公司的方培林提出，民营担保公司抱团进入中心，组建一个3-5亿元的担保集团，通过担保消除风险，以担保所获佣金覆盖担保公司成本。引用担保公司或者建立坏帐基金都是不错的做法。

温州民间登记借贷中心交易效率低的关键是，借贷双方找不到为信用等级最后负责的机构。借贷中心不为交易负责，虽然借贷中心采用格式化法律文本，虽然中心已经成立“金融庭”，虽然人民银行入场可供各方查询个人信用报告；虽然中心引入了评估、公证、法律服务等配套机构，但一切中介都不具有法律责任、不是在市场的原则上运作，如借贷相关法律咨询免费，“免费”二字对于金融中介来说绝不是什么好事，这意味着他们可以不必对结果负责。

既然万事俱备，为什么不能提供从信用评级到司法诉讼的一条龙服务，如果能够为民间借贷建立行之有效的信用途径，温州不仅可以成为本地、更可以成为全国的民间资金集散地。

民间金融衍生品

谁能拥有未来广阔的民间金融市场？

在温州民间借贷登记网上，没有每天的温州民间借贷利率登记，只有5月16日人行温州中心支行公布民间借贷监测利率。该网站显示出传统的官僚气息。

广州民间金融街先声夺人。6月28号广州民间金融街正式开张，以民间金融街名义争夺民间金融先机，而后，以每天滚动公布详尽的民间借贷利率争夺利率定价权，并冠以“广州价格”的名义。

媒体披露，民间金融街官网公布利率包括，小贷公司的借贷利率从10天到1年以上分了6个时间段，年化平均利率则从15.22%至21.97%不等。按照广州民间金融街的管理办法，为引导小大额贷款和担保市场规范交易，金融街管理公司将每天发布街内小贷公司、担保公司前一天的市场平均利率和费率，发布时间为第二天上午八点半。作为市场平均利率和费率的计算依据，金融街内担保公司和小贷公司，要在每个工作日下午六点前，分别将当天每笔新增担保业务和贷款的金额、期限、费率、利率等信息输入越秀区金融办指定系统。担保公司经加权平均计算，得出当日平均费率。这是参照伦敦与上海银行间同业拆借利率的办法，并改以改造，形成民间拆借利率的发布与管理，其眼界与办法，似乎非温州可以比肩。

广州民间金融街，由广州金融办和越秀区金融办将作为监管主体实施监管，同时成立金融街管理公司。管理公司能否在尊重市场的基础上，建立严格的信用评估与控制系统，是广州价格能否深入民心的关键。很可惜，笔者在网上大动干戈寻找金融街官网，却无功而返。

未来中小企业债、垃圾债发行后的金融衍生品，都有可能在民间借贷利率的基础上建立，用上海银行间同业拆借利率可以建立国债与地方平台债的金融产品，却对中国数以百万计的中小企业无能为力。当广州价格或者温州价格成为中国市场化利率的标志时，当地就会成为当之无愧的金融中心。

人民币国际化没有试验田

深圳前海的境外人民币贷款与温州的境外直投，如果成行，不过是央行对于这两地的恩赐，谈不上什么金融创新。在电子化交易时代，境外直投设在温州与设在山东没有什么太大的区别，只不过增加了当地金融业甚至当地户籍溢价。

中国改革成功的经验之一，就是建立小型试验田，在成功之后推广到全国。如小岗村的包产到户，如深圳的对外开放，在取得极大的成效后迅速在沿海地区推广，目前对外开放依然是中西部地区改革的抓手。

金融业改革不同，在利率与资本项目可兑换方面，一个地方的开放等于全部开放，温州可以境外直投将使国内资金蜂拥到温州，深圳可以境外人民币贷款，将使内地企业争先到深圳争取贷款。

在利率与汇率上先行先试既违背金融规律又不公平，注定失败。如天津的港股直通车，如温州的境外直投试点，都是前车之鉴，现在搞个前海试验区，除非深圳前海与香港融为一体成为香港离岸金融的一部分，否则，所谓的试验田就是个大笑话。